博鱼·体育浙商证券：给予先导智能买入评级

　　博鱼·体育浙商证券：给予先导智能买入评级浙商证券股份有限公司王华君,张杨近期对先导智能进行研究并发布了研究报告《先导智能点评报告：累计获光伏XBC设备订单超20亿元，打造非标自动化平台型龙头》，本报告对先导智能给出买入评级，当前股价为27.9元。

　　近日，先导智能在光伏领域再次获得突破：先导XBC全工序设备在行业头部客户现场顺利实现满产，获得客户认可并追加订单。至今先导已累计获得超过20亿+设备订单。（资料来源：官方公众号）

　　累计获得XBC设备订单超20亿元，助力下一代高效光伏技术产业化应用公司是较早推动XBC电池工艺技术升级的装备企业，已获得重大突破和客户认可。公司光伏团队率先实现了XBC电池的GW级工艺设备研发验证，在其全工序环节都实现了全新突破。根据官方公众号，公司至今已累计获得超过20亿元的XBC全工序设备订单。

　　1、海外市场。根据年度策略，我们预计欧洲、美国2023年锂电设备市场规模298、189亿元，同比增长43%、64%，均领先于国内市场增速（22%），海外市场是2023年锂电设备招标亮点。据年度策略报告，我们统计欧洲待建工厂规划产能有望超1000GWh，其中本土（Northvolt、大众、ACC等）合计约750GWh。

　　2、储能市场。根据年度策略，我们预测2023年全球储能锂电设备市场规模257亿元，同比增速100%，占锂电设备总需求达到13%，较2022年有望提升5pct。

　　3、整车厂自建电池。吉利（浙江衡远）、广汽（因湃电池）、奇瑞、蔚来等主机厂均发布了自建电池计划，因此2023年锂电设备实际招标需求或超理论值。

　　中国锂电设备企业具备全球竞争力，公司作为全球锂电设备龙头以及新能源装备的领军企业，未来将充分受益于海外市场增长。2018-2021年公司海外业务收入占比分别1.7%、6.3%、7.6%、14.7%，2022年上半年公司海外业务收入占比19.0%，海外占比持续提升。订单方面，我们预计2022年海外订单40亿元（ACC14GWh、大众20GWh），预计2023年海外招标将进一步快速增长。

　　公司覆盖九大业务（锂电设备、光伏设备博鱼·体育、3C设备、汽车产线博鱼·体育、智能物流、氢能设备、激光加工设备、电容设备以及智能工厂解决方案），有望将先进的研发、管理经验复制到各个领域，成为非标自动化设备龙头。

　　预计公司2023-2025年的归母净利润分别36.5、48.3、59.8亿元，三年复合增速37%，对应PE分别为12、9、7倍。维持“买入”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.36%，其预测2023年度归属净利润为盈利35.55亿，根据现价换算的预测PE为12.29。

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为43.06。

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　　证券之星估值分析提示先导智能盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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